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<p>1. 这几天！我注意到日(本金融市场出事了，一般人不太注意债市，1月19日我就说了日本债市的问题。没想到，1月20日日本30年期国债收益率跳空上涨！日本40年期国债收益率破了4%，一个过去根本不敢想的高收益率。国债收益率越高，说明市场要价越高，对通胀预期越差，对货币信心越差。</p> <p>2. 更没想到，美国在1月20日晚上，再次出现可怕的“股债汇”三杀！纳斯达克跌2.39%，标普跌2.06%，恐慌指数VIX飙升至去年11月以来最高水平；美国10年期国债收益率跳空上涨至4.29%，美联储降息反而收益率上升了；美元对大多数主要货币走低。从形式上看，是被日本带崩了。而特朗普对欧洲就格陵兰问题发出关税威胁，欧洲酝酿反击，加剧了问题。</p> <p>3. 日本是美债最大持有国，日本债市出问题，日本机构需要抛售美债回援本国。丹麦养老基金宣布将清仓美债，理由是特朗普政策引发"不可忽视的信用风险"，这些都是风险外溢的效应。特朗普大嘴吃天，但就怕金融市场，只要股市债市出问题就怂，有所谓的TACO现象。因此，直接原因是特朗普引发了欧洲不满，叠加日本债市问题。</p> <p>4. 但是，黄金涨到4770，白银95，这不是偶然事件，而是因为全球资本对美元深度的不信任。美元和美债都人过去的“避险资产”，成了“风险资产”。以前有风吹草动，全球资本就跑去美元美债避过风浪；但现在持有美元美债反而担心了，怕长期出问题，如通胀大涨、美债总额指数上升、美债利息飙升进入旁氏骗局最后阶段、美元美债资产冻结。</p> <p>5. 更本质的，美西方发达国家经济体系出了大问题，财政可持续性没法解释了。已经是“高利率+高债务”的可怕组合，日本都高利率了，怎么解释？特朗普想让美联储降息，能过《大而美法案》国债上限直接加了5万亿美元，让自己可以痛快发债，但外界怎么看，怎么能对美元美债有信心？黄金已经成了美元的长期反指，个人从2000开始唱多，现在已经快4800，我多次说了目标位2027-28年7000-8000。白银涨得更猛一年200%，因为有逼空炒作因素，但黄金主要是长线资金坚定看空美元。</p> <p>6. 特朗普胡作非为，拿着关税武器到处扫射威胁，除了中国能正面抗击，外界似乎无力制约。欧洲人软弱得给不出办法，派10几个兵去格陵兰作秀十分可笑。但是，金融市场是无数资金与机构的表态，也可以表达不信任。美国信誉被特朗普以及近年来两党的轮流操作败坏了极多。美股可以通过印钞发债回购吹AI泡沫撑估值，理论上只要敢印钱就能大涨（同时也有泡沫破灭大跌的风险），但美债收益率、黄金没办法控制，人都不傻。全球都有股市上涨的明显趋势，2025年美股虽然涨了16%但居然涨幅排后面，金融问题最大的日本股市都创新高，说明美西方货币整体都出问题了。这种情况下，不时出现的“股债汇三杀”局面，在不停地削弱西方集团的金融信誉。</p> <p style="text-align:center;"></p> <p style="text-align:center;"></p>